Корпоративные финансы

Статьи по управлению корпоративными финансами, аналитика для казначеев и финансовых специалистов, примеры из практики управления финансами предприятия, обзор событий, тенденций и новшеств в сфере управления корпоративными финансами

Авг172018 by Ваш КазначейNo Comments

Мультипликатор P/B

Корпоративные финансы, Личные финансы, Обновления на сайте, Трейдинг, Фондовый рынок

Мультипликатор P/B равен соотношению «цена /балансовая стоимость» (англ. Price / Book Value). Этот коэффициент показывает, сколько инвесторы платят за 1 денежную единицу собственного капитала компании. Собственный капитал равен стоимости чистых активов. Формула для расчета: P/B = Рыночная стоимость компании / Балансовая стоимость собственного капитала (чистых активов) Чисты активы компании находятся из разницы между валютой бухгалтерского баланса (все активы или англ. Total Assets) и всеми обязательствами компании (англ. Total Liabilities). Таким образом, значение чистых активов, приходящихся на одну акцию, дает представление о том, сколько денег теоретически достанется акционерам и в случае банкротства компании (т.е. ее принудительн...

Авг172018 by Ваш КазначейNo Comments

Мультипликатор Р/Е

Корпоративные финансы, Личные финансы, Обновления на сайте, Трейдинг, Фондовый рынок

Мультипликатор Р/Е, пожалуй, является наиболее распространенным и обозначает соотношение «цена / чистая прибыль» (англ. Price/ Earnings), т.е. показывает, сколько инвесторы платят за 1 денежную единицу чистой прибыли, приходящейся на акцию. Формула для расчета: Р/Е = Рыночная цена акции (Price) / Прибыль на акцию (Earnings Per Share) = = Рыночная капитализация / Чистая прибыль ! Важно знать, что для расчета коэффициента P/E используется прибыль на акцию (EPS) за 12 месяцев (прошедших и будущих). Различают два вида P/E: Скользящий P/E (англ. Trailing P/E), который рассчитывается на основании данных о прибыли за прошедшие 12 месяцев (не более). Т.е. с каждой публикацией квартальной отчетности компании временной ряд «сдвигается», чтобы учесть новые...

Авг172018 by Ваш КазначейNo Comments

Оценка стоимости акций по мультипликаторам

Корпоративные финансы, Личные финансы, Обновления на сайте, Трейдинг, Фондовый рынок

Что представляет из себя модель оценки акций компании по мультипликаторам? Каковы преимущества и недостатки мультипликативного метода оценки? Какие мультипликаторы являются наиболее популярными? Экономическая сущность метода оценки акций основывается на правиле «единой стоимости» которое гласит: идентичные активы должны продаваться по одинаковой цене. Это значит, что покупатель не заплатит за объект больше той суммы, за которую он может приобрести на открытом рынке объект, обладающий аналогичными характеристиками. ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Преимущества и недостатки популярных моделей оценки стоимости Эта модель также носит название сравнительный подход или мультипликативный метод оценки. Используемые в этом подходе рыночные мультипликаторы помогают сравни...

Авг162018 by Ваш КазначейNo Comments

Преимущества и недостатки популярных моделей оценки

Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Экономика

Существует три основных вида моделей оценки стоимости бизнеса или акций компании: Модели дисконтированной стоимости (англ. Present value models). Модели оценки по мультипликаторам (англ. Multiplier models). Модели оценки по чистым активам (англ. Asset-based valuation models). В этой статье разберем основные отличия, преимущества и недостатки основных моделей, широко используемых для оценки стоимости акций или стоимости компании (бизнеса) целиком. Модели дисконтированной стоимости В основе моделей дисконтированной стоимости лежит принцип временной стоимости денег. Т.е. они оценивают внутреннюю стоимость ценной бумаги или бизнеса на основании суммы приведенных к текущему значению (с помощью коэффициента дисконтирования) будущих денежных потоков, присущих объекту оц...

Авг152018 by Ваш КазначейNo Comments

Как составить хороший аналитический отчет по компании?

Корпоративные финансы, Личные финансы, Обновления на сайте, Трейдинг, Фондовый рынок

Как составляется аналитический отчет по компании? Какие элементы обязательно должен включать в себя хороший аналитический отчет? Чаще всего совокупные аналитические отчеты по компаниям готовятся либо если ее акции или облигации уже обращаются на рынке, либо если это частная компания, которая готовится к проведению IPO. При этом регулярное аналитическое покрытие публичных компаний, как правило, осуществляется до тех пор, пока она представляет интерес для инвесторов (т.е. у нее остается инвестиционный потенциал). Как только у компании начинаются серьезные финансовые проблемы (технический дефолт, понижение кредитного рейтинга до «мусорного» или внутренние проблемы, связанные с управлением компанией), то аналитики и аналитические агентства постепенно прекращают ее аналитическое покрытие....

Авг152018 by Ваш КазначейNo Comments

Принципы принятия решений о капиталовложениях

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Экономика

Планирование долгосрочных вложений компании должно основываться на ряде базовых принципов и правил, соблюдение которых позволит достичь оптимального баланса между ростом основных фондов и производственных мощностей, с одной стороны, и сохранением приемлемого уровня финансового риска компании, с другой. [irp] Рассмотрим эти базовые принципы принятия решений о капиталовложениях: 1/ Обоснование целесообразности долгосрочных инвестиций должно производиться методами, учитывающими изменение стоимости денег во времени. Таким методом, который основывается на концепции временной стоимости денег, является метод дисконтированныя денежных потоков проекта, в основе которого лежит расчет коэффициента дисконтирования (подробнее о нем читайте тут). 2/ В основе составления плана или прогноза ка...

Авг152018 by Ваш КазначейNo Comments

Эффект рычага: финансовый и операционный леверидж

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Экономика

Внешним и внутренним пользователям информации о финансовом состоянии компании важно не только знать текущее значение левериджа, но и понимать его структуру и факторы, определяющие его динамику. Поговорим о них в этой статье. Понятие «леверидж» (англ. Leverage) буквально означает «действие рычага» и отражает соотношение одной величины к другой. Эффект рычага проявляется в том, что даже незначительное изменение значения левериджа может существенно влиять на связанные с ним финансовые показатели. Леверидж является одним из ключевых индикаторов финансового положения компании. В финансовом анализе наиболее часто оценивается текущее значение и динамику двух видов левериджа, которые используются всеми компаниями: Операционный леверидж. Финансовый леверидж. Операционный ...

Авг132018 by Ваш КазначейNo Comments

Структура капитала

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Управление ликвидностью

Из чего формируется структура капитала: какие существуют источники долгосрочного финансирования, виды собственного и долгового (заемного) капитала. Что такое оптимальная (целевая) структура капитала и какие факторы влияют на ее выбор? Понятие и виды источников структуры капитала Весь капитал любой фирмы можно разделить на две большие группы: Собственный (обычные и привилегированные акции, резервы и нераспределенная прибыль), Заемный (облигации, краткосрочный и долгосрочный внешний долг, кредиторская задолженность). [irp] Под структурой капитала понимается то, из каких источников и в каком объеме компания финансирует все свои текущие операции и стратегическое развитие. Поэтому, когда анализируют структуру капитала, первым делом рассчитывают доли, которые занимают каждый ...

Авг102018 by Ваш КазначейNo Comments

Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Фондовый рынок, Экономика

Как рассчитать средневзвешенную стоимость капитала (WACC), и как ее использовать для принятия финансовых решений? Что такое WACC: понятие и применение в финансах Компании могут финансировать свою деятельность из нескольких видов источников: путем эмиссии ценных бумаг (обыкновенных и привилегированных акций, облигаций, депозитарных расписок), привлечением кредитов и использованием кредитных линий. Каждый из этих источников имеет свою цену, и методы расчета этой стоимости также различны. Но как же тогда финансовому менеджеру или аналитику рассчитать общую стоимость всех источников финансирования, чтобы понять требуемую ставку доходности для фирмы и, например, принять решение о целесообразности капитальных затрат? Что такое стоимость капитала? На этот вопрос отвечает такой фина...

Авг102018 by Ваш КазначейNo Comments

Модель оценки стоимости активов САРМ

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Фондовый рынок, Экономика

Как используется модель CAPM для оценки стоимости акционерного капитала? Несмотря на многие недостатки, модель оценки финансовых активов CAPM (англ. Capital Asset Pricing Model) является наиболее распространенным методом определения стоимости акционерного капитала. САРМ связывает ожидаемую доходность актива с рисками, присущими как исключительно оцениваемому объекту, так и рынку в целом. Логика САРМ следующая: инвесторы требуют доходности, по крайней мере, не меньшей, чем та, которая может быть получена при вложении в безрисковые активы (например, российские гособлигации ОФЗ или американские «трежерис»). Альтернативная стоимость акционерного капитала рассчитывается на основании оценки доходности безрисковых активов (Rf), к которой прибавляется рыночная премия за риск, умноженная ...