Shadow

Корпоративные финансы

Статьи по управлению корпоративными финансами, аналитика для казначеев и финансовых специалистов, примеры из практики управления финансами предприятия, обзор событий, тенденций и новшеств в сфере управления корпоративными финансами

Методы оценки стоимости капитала

Методы оценки стоимости капитала

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Фондовый рынок, Экономика
Как оценить стоимость заемного капитала? Какие методы применяются для оценки стоимости собственного капитала, финансируемого как из внутренних, так и из внешних источников? Основные источники финансирования вложений компании в основные и оборотные активы можно разделить всего на две большие группы: собственные источники — уставный капитал и капитал, вложенный акционерами в виде обыкновенных акций, добавочный капитал, полученный сверх номинальной величины выпущенных акций, накопленная нераспределенная прибыль, добавочный капитал от переоценки активов и всевозможные резервы; заемные средства — долгосрочные и краткосрочные банковские кредиты, облигационные займы и кредиторская задолженность. Что такое стоимость капитала? В общем смысле стоимость любого источника ка...
Что такое стоимость капитала?

Что такое стоимость капитала?

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Экономика
Что означает термин "стоимость капитала"? Зачем нужно рассчитывать стоимость капитала? Какие факторы определяют стоимость капитала компании?  Важнейшей характеристикой капитала компании является его стоимость. Понимание стоимости привлечения различных источников капитала необходимо при принятии различных финансовых решений, например, для капитальных инвестиций в производство и выбора оптимальных источников его финансирования: эмиссии акций или облигаций (IPO или SPO), использование кредитной линии или привлечение синдицированного кредита и т.д. Кроме того, расчет и контроль показателя текущей стоимости важен, например, для CFO и с целью текущего управления компанией, ведь существенное отклонение этого показателя от исторических или целевых уровней будет являться основание для проведе...
Модель дисконтирования дивидендов (DDM)

Модель дисконтирования дивидендов (DDM)

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Личные финансы, Обновления на сайте, Трейдинг, Управление ликвидностью, Фондовый рынок
Что такое модель дисконтирования дивидендов (DDM) для оценки справедливой стоимости акций? Как и когда используются различные варианты модели DDM: для фиксированного размера выплат, модель Гордона и многоэтапные модели?  Что такое Dividend Discount Model? Существует несколько моделей оценки справедливой стоимости акций компании, но нет ни одной универсальной. Все эти модели имеют свои преимущества, недостатки и ограничения в использовании.  Пожалуй, самой простой и распространенной из них является модель дисконтирования дивидендов – DDM (англ. Dividend Discount Model). Это модель также строится на основании DCF анализа (англ. Discount Cash Flow), как и модель оценки стоимости бизнеса с помощью свободного денежного потока FCFF или FCFE. Суть данной модели в том, что в каче...
Способы прогнозирования свободного денежного потока (FCFF и FCFE)

Способы прогнозирования свободного денежного потока (FCFF и FCFE)

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Управление ликвидностью
Существует два распространённых подхода к прогнозированию свободного денежного потока (определяемого в виде FCFF или в виде FCFE). Подробнее о порядке расчета и применении FCFF и FCFE читайте в этой статье. 1 Подход. Исторический. В рамках данного подхода для определения будущих значений свободного денежного поока используются исторические данные о денежных потоках компании, которые корректируются на выбранный темп роста. При этом подразумевается, что темп роста как и влияние фундаментальных факторов останутся неизменными. Например, можно посчитать значение FCFE для последнего отчетного периода и умножить его на коэффициент роста 1,05 (если предполагается прирост на 5% в следующем году) и т.д. Темпы роста для FCFF и FCFE одной компании, как правило, отличаются. [irp] 2 Подход. Ф...
Как оценить компанию, используя свободный денежный поток?

Как оценить компанию, используя свободный денежный поток?

Корпоративные финансы, Личные финансы, Обновления на сайте, Трейдинг, Управление ликвидностью, Фондовый рынок
Что такое модель дисконтирования денежных потоков (DCF- анализ)? Как с помощью показателей свободного денежного потока FCFF и FCFE оценить стоимость всей компании или одной ее акции? Модель DCF Как известно, оценка справедливой стоимости компании или направления бизнеса методом дисконтирования денежных потоков (англ. Discounted cash flow или DCF) является весьма распространенным способом определения инвестиционной привлекательности того или иного рыночного актива: сопоставив полученный результат справедливой стоимости на основании прогноза денежных потоков с текущей рыночной ценой активов компании, можно понять, насколько они недооценены или переоценены участниками рынка.  Подробнее о том, что такое дисконтирование и ставка дисконта мы писали тут. Напомним лишь, что под дисконти...
Расчет денежного потока. Часть. 2: Чистый и свободный денежный поток.

Расчет денежного потока. Часть. 2: Чистый и свободный денежный поток.

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Управление ликвидностью
В этой статье разберем, что такое чистый денежный поток (NCF) и свободный денежный поток (FCF), а также как рассчитать подвиды свободного денежного потока: FCFF и FCFE.  Чистый денежный поток Чистый денежный поток обозначается как NCF (англ. Net cash Flow), который определяется как сумма всех положительных и отрицательных операций от инвестиционной, финансовой и операционной деятельности компании. Формула чистого денежного потока имеет следующий вид: NCF = CFO + CFF + CFI, где CFO – денежный поток от операционной деятельности, CFF – денежный поток от финансовой деятельности, CFI – денежный поток от инвестиционной деятельности. О том, что такое и как рассчитывается CFO, CFF и CFI мы подробно писали в первой части этой статьи.  [irp posts="7217" name="Распространенные манипуляции...
Расчет денежного потока. Часть. 1: операционный, инвестиционный и финансовый.

Расчет денежного потока. Часть. 1: операционный, инвестиционный и финансовый.

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Управление ликвидностью
В этой статье разберем, что входит в понятие денежного потока, какие существуют виды денежных потоков и как правильно рассчитать операционный (CFO или Cash Flow from Operations), инвестиционный (CFI) и финансовый денежный поток компании (CFF). Несмотря на то, что целью деятельности любой коммерческой компании является получение прибыли, ее значение хоть и отражает общую эффективность бизнеса, но на самом деле не является самым главным показателем, например, для анализа финансовой устойчивости или инвестиционной оценки деятельности организации. Дело в том, что в расчет прибыли включается ряд статей доходов и расходов, которые не привязаны к реальным движениям денежных средств (переоценки, курсовые разницы, амортизация и т.д.). А любому собственнику, кредитору или инвестору в конечном счете ...
Распространенные манипуляции с финансовой отчетностью и их основные признаки

Распространенные манипуляции с финансовой отчетностью и их основные признаки

Аудит в казначействе, Корпоративные финансы, Обновления на сайте
Несмотря на то, что искажения финансовой отчетности иногда случаются в результате банальной ошибки или невнимательности, все же в большинстве случаев они возникают в результате намеренно совершенных манипуляций либо с целью сделать отчетность привлекательной для кредиторов или инвесторов, либо для уменьшения налогооблагаемой базы, а также иногда и ради соответствия определенным ковенантам (например, требования регуляторов, тендеров и т.д.). Чаще всего искажению подвергается объем выручки, размер чистой прибыли и валюта баланса (общая стоимость активов компании), поскольку именно эти ключевые финансовые показатели берутся за основу для принятия большинства инвестиционных решений. Однако внимательный анализ финансовой отчетности на предмет мошенничества даже при неглубоком владении всеми ...
Принятие бизнес-решений на основе финансовой отчетности

Принятие бизнес-решений на основе финансовой отчетности

Аналитика для казначеев, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Управление ликвидностью
Информация, содержащаяся в бухгалтерской (финансовой) отчетности служит исходной базой для принятия множества управленческих решений, которые влияют на развитие текущей, инвестиционной и финансовой деятельности компании. К примеру, если руководство организации ставит перед собой цели по увеличению объема продаж за счет расширения маркетингового бюджета, ему необходимо проанализировать последнюю финансовую отчетность, чтобы найти внутренние источники мобилизации резервов роста (как например, временное приостановление выплаты дивидендов владельцам акций) или определить потребность по краткосрочному внешнему финансированию предприятия за счет банковского кредита для пополнения оборотных активов. При этом, данное решение должно быть взвешено с точки зрения оптимальной структуры баланса (...
Формы и виды финансовой отчетности в России

Формы и виды финансовой отчетности в России

Аналитика для казначеев, Аудит в казначействе, Корпоративные финансы, Обновления на сайте, Фондовый рынок
Какие формы и виды финансовой отчетности существуют? Каковы нормы предоставления бухгалтерской отчетности в Росстат и ФНС? Какие требования по раскрытию финансовой отчетности предъявляются к российским публичным компаниям? Общее понятие и виды финансовой отчетности Бухгалтерская (финансовая) отчётность - совокупность итоговых данных бухгалтерского учёта, выраженная в определённой системе показателей. Такая отчетность необходима как для внутренних пользователей (руководства и сотрудников организации) для принятия грамотных бизнес-решений, так и для внешних (аналитиков, инвестиционного или банковского сообщества, а также служб государственной статистики и контрольно-фискальных органов), например, для проверки правильности уплаты налогов и сборов. [irp] В зависимости от периодичности составле...