Мультипликатор P/CF равен соотношению «цена / денежный поток» (англ. Price / Cash Flow). Этот коэффициент показывает, сколько инвесторы, приобретающие акцию компании, платят за 1 денежную единицу ее денежного потока.
Формула для расчета:
P/CF = Рыночная стоимость компании/ Денежный поток
Преимуществом этого мультипликатора является то, что денежный поток – это реальные, а не «бумажные» деньги, которые в первую очередь интересуют инвесторов.
Однако недостатком коэффициента P/CF является то, что он не подходит, например, для быстрорастущих компаний, находящихся в начале своего развития, поскольку их денежные потоки либо отрицательные, либо характеризуются высокой волатильностью.
В качестве денежного потока может использоваться либо операционный, либо свободный денежный поток компании.
О порядке расчет денежного потока от операционной деятельности компании (CFO или OCF) читайте здесь.
Порядок расчет свободного денежного потока (FCF) мы рассматривали в этой статье.
! Напомним, что в качестве свободного денежного потока для расчета P/FCF необходимо использовать именно FCFE— свободный денежный поток фирмы (англ. Free Cash Flow to Firm).
Таким образом, FCFE отражает общий денежный поток, доступный как собственникам и акционерам.
Свободный денежный поток сложнее рассчитывать, чем операционный, поскольку необходимо знать размер капитальных затрат компании.
Однако использование именно FCF более оправданно с точки зрения интересов потенциальных инвесторов, т.к. именно FCF отражает деньги, остающиеся в распоряжении акционеров (в виде дивидендов или нераспределенной прибыли). Положительный свободный денежный поток повышает стоимость компании, поскольку дает ей возможность своевременно погашать все свои обязательства и развивать свою деятельность.
Оптимальное значение показателя P/ FCF должно находиться в пределах 10-20.
К статье о мультипликативном методе оценки
5,163 total views, 1 views today
Следите за нашими обновлениями:
