Три всадника волатильности рубля: прогноз на 2019 год

27.12.201827.12.2018 by Ваш Казначей

Лилия Козлова, CFA, автор проекта “Ваш Казначей” составила свой прогноз относительно динамики рубля в 2019 году.

В этом и, очевидно, в наступающем 2019 году российский рубль также подвергнется атаке со стороны рыночных спекулянтов в связи не самыми радужными прогнозами по рынку нефти.

В преддверии нового года рубль традиционно подвергается негативному воздействию множества факторов, так и иначе способствующих его ослаблению: это и привычный уже рост спроса на валюту в конце года со стороны компаний и физ.лиц, и геополитические проблемы, и рост инфляционных ожиданий.

2019 год пройдет под «знаком» высокой волатильности отечественной валюты, которая будет разгоняться тремя неудержимыми всадниками: инфляцией, санкциями и нефтью.

Рассмотрим основные факторы, которые будут влиять на курс российской валюты в 2019 году.

Рост инфляционных ожиданий

Инфляция в России начала ускоряться уже в этом году. Недаром в своей пресс-конференции Президент Владимир Путин сказал, что официальная инфляция, вероятно, по итогам 2018 года выйдет за рамки таргета (4%) и может достичь 4.2% годовых.

Вероятно, уже в первом квартале 2019 года инфляция будет уже выше 5%, а к по итогам следующего года может и превысить уровень в 5.5% годовых.

Разгон инфляции обусловлен предстоящим повышением НДС, некоторых акцизов и ростом тарифов на ЖКХ. Самыми уязвимыми при этом окажутся наименее состоятельные граждане, в составе расходов семейного бюджета которых преобладающую долю занимают продукты питания: наивысший рост цен прогнозируется в секторе общественного питания.

Риски ухудшения геополитической обстановки

Санкционное давление на Россию в 2019 году будет расти. И обусловлено это, в первую очередь, не внешнеполитическими, а внутриполитическими проблемами Европы и США. Ведь именно для их решения прежде всего и служит вечный «российский вопрос».

Поэтому геополитическая ситуация будет оставаться напряженной. Вероятно, дальнейшее развитие санкционной политики США в отношении России приведет к введению новых секторальных санкций в отношении нефтяного сектора в рамках законопроекта DASKA. В первую очередь это может затронуть будущие проекты и объем добычи нефти крупнейших российских энергетических компаний «Роснефть» и «Лукойл».

Скорее всего американские законотворцы едва ли претворят в жизнь планы по расширению санкций в отношении суверенного долга России, прислушавшись к опасениям ФРС о том, что такая необдуманная политика может негативно сказаться и на американской экономике.

При этом со стороны ЕС если и будут появляться некоторые враждебные шаги и заявления в отношении России, например, из-за кризиса на Украине, они все же будут более осторожны в своих действиях, нежели американцы. Не исключено, что будет неоднократно подниматься вопрос об отключении России от международной системы обмена финансовыми сообщениями SWIFT, но этот шаг едва ли будет одобрен большинством стран-членов ЕС. Кроме того, не стоит забывать и о политическом противостоянии ЕС и США в отношении иранских санкций, которое также будет проявляться в санционной стратегии относительно других стран, включая Россию.

Колебания цен на нефть

Несмотря на то, что цены на нефть буквально рухнули в конце 2018 года, все же остается много надежд на то, что нефть довольно скоро вернется к ценовому уровню выше 60 долларов США за баррель (по Brent).

Этому может способствовать сделка ОПЕК+ о сокращении добычи на 1,2 миллиона баррелей в сутки с уровня октября 2018 года и новой стратегии по балансировке рынка. К тому же, все страны-участницы ОПЕК будут заинтересованы в жестком следовании договорённостям в виду прогноза по снижению роста спроса на нефть в 2019 года на 200 тыс. баррелей в сутки до 1.3 млн.

Однако несмотря на то, что эффект от согласованных действий ОПЕК+ может вернуть нефть к более «комфортным» для российского рубля уровням в 65-70 долларов, цены на нефть все равно будут сильно колебаться в течение года из-за вероятных словесных (заявления об иранских санкциях) и физических (рост добычи) «выбросов» со стороны США – крупнейшего производителя нефти в мире.

И хотя в последнее время корреляция рубля и нефти несколько снизилась, ценовые «качели» на сырьевом рынке будет явно сказываться и на российском финансовом рынке из-за роста нервозности всех его игроков, чем кстати любят пользоваться многие спекулянты, дополнительно раскачивая волатильность курса рубля.

Поэтому даже сильное восстановление цены нефти в 2019 году может подогреет спрос на рублевые активы
все же не так сильно, как хотелось бы, из-за чрезмерной неопределенности на сырьевых площадках относительно дальнейшего баланса спроса и предложения нефти в мире.

Прогноз по курсу рубля на 2019 год

В виду негативного воздействия вышеперечисленных факторов ослабление российской валюты продолжится. Прогноз по среднему курсу рубля на 2019 год – 75 рублей за доллар при нефти Brent на среднем уровне 67 долларов США.

Давление на все валюты развивающихся рынков также окажет и предстоящее глобальное укрепление доллара вследствие нескольких (минимум двух, а скорее даже трёх) повышений ставки ФРС США в 2019 году.

Российский центробанк, конечно, попытается регулировать ситуацию на валютном рынке и, вероятно, может временно отказаться от планов возобновить покупки иностранной валюты, если волатильность рубля станет слишком высокой. Кроме того, российский ЦБ также не будет затягивать с очередным повышением ключевой ставки, если статистика по инфляции уже в первом квартале превысит прогноз в 5% годовых, заложенный ЦБ в последнем декабрьском решении по ставке (когда она была повышена на 0.25 п.п. до 7.75% годовых).

Экономическая и внешнеполитическая ситуация в России сегодня далека от стабильной, что очень затрудняет процесс составления прогнозов дальше, чем на 1-2 квартала вперед. Одно можно сказать определенно: предстоящий год не будет легким ни для рубля, ни для российской экономики. Периодические всплески инвестиционной активности на российском финансовом рынке будут тут же сменяться волнениями из-за негативного внешнего фона. В целом, колебания курса рубля в 2019 году следует ждать в диапазоне 55-80 рублей за доллар США.

2,262 total views, 1 views today

Следите за нашими обновлениями:

0 0 голоса

Рейтинг статьи

Facebook

Twitter