Структурные особенности денежного рынка России

Подробнее о том, что такое денежный рынок и из каких элементов он формируется в России, мы писали в этой статье.  Предлагаем также рассмотреть, какие структурные особенности российского денежного рынка влияют на формирование стоимости денег для его участников.

К статье о денежном рынке России

денежный рынокСравнивая такие самые распространенные инструменты российского денежного рынка как своп, РЕПО и МБК, можно выстроить следующую иерархию по степени рисков (от наименьшего к большему):

  1. Своп (поскольку обмениваются деньги в одной валюте на деньги в другой валюте риск минимален),
  2. РЕПО (обмениваются ценные бумаги, соответствующие «ломбардным» требованиям на деньги),
  3. МБК или «межбанк» (кредитование без обеспечения, где в основном стоимость формируется на основании личных договоренностей и потому им присуща наивысшая степень риска).

Логично предположить, что, следуя основному финансовому правилу, чем выше риск – тем выше стоимость, т.е. процентная ставка. Однако не все так однозначно в российской действительности.

Ставки межбанковских кредитов, как правило, меньше ключевой ставки и ставки РЕПО с ЦБ: например, по данным на 12 июля 2018 г. средневзвешенные фактические ставки по кредитам в рублях, предоставленным московскими банками (MIACR – Moscow InterBank Actual Credit Rate) находилась на уровне 7.08% годовых.

Дело в том, что ставки МБК формируются в основном на основе межличностных отношениях и необеспеченных кредитных линиях, которые банки открывают друг другу, в то время как рынок РЕПО и свопов обезличен. Поэтому то, несмотря на очевидно более высокие риски (если принимать во внимание только лишь «сухие» цифры), ставки МБК более привлекательны, чем анонимные РЕПО с Банком России.

Тем не менее, заимствования через РЕПО с ЦБ это существенный дополнительный источник финансирования краткосрочной потребности в ресурсах, который играет очень важную в роли в условиях ограниченности ресурсов на межбанке. Кроме того, некоторое время назад банки могли использовать разницу между ставками по операциям РЕПО с ЦБ и доходностью по приобретаемым на эти средства облигациям в свою пользу.

К тому же, в последние годы межбанковские отношения, на основании которых и формировались ставки МБК, подвернулись серьезным испытаниям на доверие из-за проводимой центральным регулятором политики тотальной «зачистки».

Поэтому сейчас большинство операций денежного рынка, в том числе РЕПО, совершается через Центрального контрагента, функции которого выполняет НКЦ из-за присущих им меньшей степени риска.  Например, фиксированная ставка заимствований по РЕПО у Банка России сегодня – 8.5% годовых, что выше ключевой ставки ЦБ (сейчас она 7.25%). Однако все же если банку потребуется очень большая сумма займа или в иных ситуациях, когда ему не захочется «светить» свои операции на МБК, он может привлечь ресурсы по фиксированной ставке у ЦБ.

Объем заимствований у ЦБ в последнее время вырос до более половины от общего объема задолженности коммерческих банков, из-за того, что крупные заемщики стали чаще кредитоваться у ЦБ, а не на межбанке. Причиной этому отчасти послужило снижение лимитов на межбанковское кредитование банками друг друга.  Тем не менее, рынок МБК все еще существует и для многих кредитных организаций является первостепенным источником пополнения ресурсов из-за того, что у многих из них еще сохранились длительные и доверительные партнерские отношения, которые позволяют привлекать средства по ставкам ниже, чем в сделках с ЦБ.

1,435 просмотров всего, 2 просмотров сегодня

Следите за нашими обновлениями:
Вам также может быть интересно:
Обзор основных событий на финансовых рынках России и мира за неделю с 11 по 15 марта... Прошедшая неделя отмечена особым драматическим накалом событий. Несомненно, главными экономическими и политическими событиями недели, которые...
Порядок расчета НДС по счетам контрагентов компаниями до 2019 года... С первого января 2019 года ставка НДС повысилась с 18% до 20%. Сложности в переходе на новую ставку НДС могут возникнуть в том случае, если сделк...
Обзор лучших вкладов недели от ВашКазначей Рейтинг лучших вкладов недели составлен на основе анализа данных сайтов Сравни.Ру и Банки.Ру. Условия сравнения...
Эскроу-счета и новый порядок участия в “долевом” строительстве... За предыдущие годы правительство РФ предприняло немало шагов для улучшения обеспечения безопасности в сделках с недвижимостью. Однако на сегодняшний ...
ФИНТЕХ новости: еженедельный дайджест Обзор наиболее интересных и значимых событий в сфере финансовых технологий за прошедшую неделю от инфопроекта ВашКазначей. Выпуск от...
Поделитесь ЭТИМ...Share on Facebook
Facebook
0Share on VK
VK
Tweet about this on Twitter
Twitter
Email this to someone
email

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о

Подписаться на Feed от Ваш Казначей