Расчет денежного потока. Часть. 2: Чистый и свободный денежный поток.

В этой статье разберем, что такое чистый денежный поток (NCF) и свободный денежный поток (FCF), а также как рассчитать подвиды свободного денежного потока: FCFF и FCFE. 

Чистый денежный поток

денежные потокиЧистый денежный поток обозначается как NCF (англ. Net cash Flow), который определяется как сумма всех положительных и отрицательных операций от инвестиционной, финансовой и операционной деятельности компании.

Формула чистого денежного потока имеет следующий вид:

NCF = CFO + CFF + CFI,

где

CFO – денежный поток от операционной деятельности,

CFF – денежный поток от финансовой деятельности,

CFI – денежный поток от инвестиционной деятельности.

О том, что такое и как рассчитывается CFO, CFF и CFI мы подробно писали в первой части этой статьи.

 

Читайте также:  Распространенные манипуляции с финансовой отчетностью и их основные признаки

Свободный денежный поток

Свободный денежный поток, обозначаемый FCF (англ. Free Cash Flow), это те деньги, которые остаются в распоряжении собственников, кредиторов и инвесторов компании после осуществления ею всех капитальных вложений и оплаты всех текущих расходов (например, заработной платы, аренды, налогов и пополнения оборотного капитала).

Положительный свободный денежный поток повышает стоимость компании, поскольку дает ей возможность своевременно погашать все свои обязательства и развивать свою деятельность. Этот вид денежного потока называется свободным поскольку может быть изъят из оборота без риска понизить платежеспособность и эффективность работы компании. Отрицательный FCF безусловно, может быть сигналом об ухудшении платежеспособности компании и увеличении риска потери ликвидности, но не всегда свидетельствует о серьезных финансовых проблемах – это может быть следствием крупных долгосрочных инвестиций в развитие, которые могут принести свои плоды в последующие периоды.

Однако под термином «свободный денежный поток» обычно понимается один из двух подвидов денежных потоков:

1.      FCFF — свободный денежный поток фирмы (англ. Free Cash Flow to Firm).

FCFF обозначает денежные средства, которые остаются в распоряжении акционеров и инвесторов после уплаты капитальных расходов, налогов, но до осуществления выплат процентов и общего долга. Таким образом, FCFF отражает общий денежный поток, доступный как собственникам, так и внешним кредиторам фирмы.

Для расчета показателя используется следующая формула:

FCFF = NCF – CAPEX,

где

NCF – чистый денежный поток,

CAPEX – капитальные расходы (также обозначается как FCInv – Fixed capital Investment).

Исходя из формулы чистого денежного потока (формирующегося из трех направлений денежных потоков — CFO, CFF и CFI, подробнее о которых читайте в первой части этой статьи).

FCFF = NI + Dep + Int x (1 – Tax rate) — WCInv – FCInv,

где

NI —  чистая прибыль (англ. Net Income),

Dep – амортизационные отчисления (анг. Depreciation),

Int – проценты уплаченные (англ. Interest),

Tax rate – ставка налога,

WCInv – вложения в оборотный капитал или чистое изменение оборотного капитала (англ. Working Capital Investment),

FCInv – вложения в основной капитал или капитальные затраты (англ. Fixed Capital Investment).

 

Эту же формулу можно преобразовать следующим образом:

FCFF= EBIT x (1- tax rate) + Dep — FCInv- WCInv

= (EBT + Interest expense) x (1- tax rate) + Dep — FCInv- WCInv

 = CFO – FCInv + Int x (1 – Tax rate)

 

Читайте также:  Формы и виды финансовой отчетности в России

2.      FCFE — свободный поток на свой капитал (англ. Free Cash Flow to Equity).

FCFE используется для обозначения тех денежных средств, которые остаются в распоряжении акционеров и собственников после выплаты налогов, погашения всех внешних долгов и оплаты операционных расходов предприятия.

Формула расчета показателя FCFE:

FCFE = CFOFCInv + Net borrowing,

Где

CFO  — чистый денежный поток от операционной деятельности (англ. Cash Flow from Operations),

FCInv – капитальные затраты (англ. Fixed Capital Investment),

Net borrowing – чистое изменение краткосрочных и долгосрочных обязательств: выплата займов и оформление новых ссуд.

Если раскрыть формулу расчета операционного денежного потока (CFO = Чистая прибыль + Амортизация – Изменение неденежного оборотного капитала), то формулу для нахождения FCFE можно также преобразовать следующим образом:

FCFE = (NI + Dep – WCInv)  – FCInv + Net Borrowing

Таким образом, FCFE, в отличие от FCFF, не включает в себя денежные потоки, направляемые внешним кредиторам (разница между погашенными и новыми займами + проценты) поэтому эти две величины можно между собой сопоставить следующим образом:

FCFE = FCFF — Int (1 — Tax) + Net Borrowing

 

Поэтому денежный поток собственникам FCFE включает только:

  • выплаченные дивиденды (DIV);
  • чистые изменения в собственном капитале, за исключением нераспределенной прибыли: новые эмиссии, выкуп собственных акций, долей, паев и т.д.
Читайте также:  Расчет денежного потока. Часть. 1: операционный, инвестиционный и финансовый.

1,359 просмотров всего, 3 просмотров сегодня

Следите за нашими обновлениями:
Вам также может быть интересно:
Аутсорсинг бухгалтерских услуг Бухгалтерский учет является важной частью системы управления финансами любого бизнеса или организации, независимо от того, насколько велика или мала ф...
5 способов перевода денег на карту без комиссий Как бесплатно перевести деньги на другую карту? Денежные переводы с карты на карту очень удобны и практически моментальны, да только не всегда беспла...
Понятие системы управления корпоративными финансами и ее назначение... Как строится система управления финансами в корпорации? Виды организационных структур финансового блока Неотъемлемой частью деятельности любой корп...
Изменения в работе аудитора 2018 Сотрудничество с аудиторскими компаниями многие организации рассматривали как возможность оценить состояние учета, выявить и устранить допущенные ошиб...
Что такое «централизованное казначейство»? Что представляет собой централизованное казначейство в системе управления корпоративными финансами группы организаций. Порядок создания и функциониров...
Поделитесь ЭТИМ...Share on Facebook
Facebook
0Share on VK
VK
Share on Google+
Google+
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Email this to someone
email

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о

Подписаться на Feed от Ваш Казначей