Что такое кредитный рейтинг от независимого агентства? Где можно посмотреть кредитные рейтинги эмитента? Зачем кредитные рейтинги «корпоратам»?
Что такое кредитный рейтинг и кем он устанавливается?
Чтобы стать заемщиком, с которым работают крупные инвестиционные компании и банки, компаниям рано или поздно придется заключить соглашение с одним или несколькими рейтинговыми агентствами (либо иностранными, такими как Standard&Poors, Moody’s, Fitch, или, например, российскими, такими как Эксперт РА, РусРейтинг, Национальное Рейтинговое Агентство). Для компаний, которые решили привлечь финансирование путем IPO, присвоение кредитного рейтинга – не просто «дело чести», но и обязательное требование.
Кредитный рейтинг – это официальное заключение о кредитоспособности субъекта (государства или его территориального субъекта, госучреждения, финансовой организации или корпорации). Но рейтинг присваивается не самому субъекту, а его долговым обязательствам.
Устанавливая определенный кредитный рейтинг (по собственной шкале, которая своя у каждого агентства) независимое рейтинговое агентство дает оценку кредитного качества (или кредитного риска) эмитента, которая служит для многих игроков инвестиционного рынка ориентиром источником информации для принятия инвестиционных решений. Поэтому от уровня кредитного рейтинга зависит ставка процента, по которой эмитент сможет привлечь денежные средства от кредиторов или инвесторов.
При этом, решения таких международных рейтинговых агентств как Standard&Poors, Moody’s, Fitch оказывают прямое и очень сильное влияние на большинство трансграничных инвестиционных денежных потоков, поскольку многие инвестиционные компании и хедж-фонды имеют внутренние ограничения и лимиты по уровню международного кредитного рейтинга для объекта вложений. Например, инвестировать доверенные им в управление капиталы только в активы компании с рейтингом не ниже «инвестиционного». Кроме того, ожидаемый или свершившийся факт пересмотра рейтинга может также сказаться на рыночной капитализации компании самым непосредственным образом.
[irp]Где можно посмотреть кредитные рейтинги эмитента?
Кредитные рейтинги эмитенты обычно публикуют на своем официальном сайте. Также они доступны на сайте самих агентств. Например, у самых популярных международных агентств это следующие сайты:
http://www.rating.standartpoor.com/ – Агентство Standard & Poor’s
http://www.moodys.com/ – Агентство Moody’s
https://www.fitchratings.com/ – Агентство Fitch
Вся информация о рейтингах также доступна на таких информационно-аналитических платформах, как Bloomberg или Tomson Reuters.
Публикуя информационное сообщение о присвоении или изменении рейтинга, агентство обязательно дает подробное толкование его значения и описывает факторы и причины, которые обусловили присвоение рейтинга. Кроме того, агентство также представляет оценку перспективы повышения или понижения рейтинга в будущем. Например, если рейтинг присвоен с оговоркой возможности дальнейшего понижения, то это сигнал инвесторам – пользоваться им нужно с осторожностью.
[irp]Зачем кредитные рейтинги «корпоратам»?
Банки также могут использовать кредитные рейтинги для установления лимитов на объем сделок с данной компанией. Кроме того, наличие рейтинга не только повышает «имидж» компании в глазах инвесторов и кредиторов, но и предоставляет возможность руководству компании сопоставить собственный кредитный риск с риском других компаний, чтобы принять соответствующие меры по его снижению.
Бывает и так, что руководство компании считает, что оценка кредитного риска рейтингового агентства не объективна или негативно сказывается на стоимости ценных бумаг компании, обращающихся на рынке. В таком случае компания может по свое воле расторгнуть договор с рейтинговым агентством и она прекратит аналитическое покрытие данного эмитента. К тому же, кредитный рейтинг призван повысить доверие инвесторов к компании и ее руководству, а присвоение, например, «мусорного» или «преддефолтного» рейтинга может лишь только ухудшить положение компании на рынке и взаимоотношения с кредиторами.
Почему же кредиторы и инвесторы так доверяют кредитным рейтингам каких-то агентств? Все дело в высоких и единых международных требованиях, выдвигаемых к процедурам оценки кредитных рисков этими агентствами. Таким образом, игроки рынка экономят свое время и силы, которые им пришлось бы потратить на проведение собственного и регулярного анализа кредитоспособности и финансовой устойчивости контрагента.
Кредитные рейтинги присваивается конкретному выпуску долговых обязательств или акций, так как была оценена информация именно по этой эмиссии. Поэтому кредитный рейтинг некоторых выпусков может быть даже выше или ниже кредитного рейтинга остальных выпусков данного эмитента, если, например, для этого выпуска предоставлено особое обеспечение или гарантия третьей стороны. Но говоря о кредитоспособности организации, инвесторы и финансисты ссылаются на кредитный рейтинг ее долга и говорят, что, например, у компании высокий кредитный рейтинг «три А».
На сайте Вашказначей.РФ можно бесплатно скачать сравнительную шкалу международных кредитных рейтингов.
Рейтинг компании, базирующейся в конкретной стране, обычно не будет выше рейтинга самой страны по ее фактической или предполагаемой задолженности.
Таким образом, рейтинговые агентства проводят сложную аналитическую работу по оценке рисков и за это получают денежную компенсацию от самих заемщиков и эмитентов, чью кредитоспособность они оценивают. В этом, безусловно, скрывается конфликт интересов, которые рейтинговые агентства пытаются разрешить путем следования жестким нормам финансовой этики, поскольку репутация – это основной актив такого агентства. Но тем не менее, имеют место примеры, когда рейтинговые агентства слишком «запаздывают» с понижением рейтинга очень крупных и известных эмитентов, являясь во многом и заложником своего влияния на рынок.
Да и попросту «человеческий фактор» также не исключен: ведь оценкой кредитоспособности и присвоением рейтинга занимаются люди (пусть и с соблюдением многих процедур контроля), которые не застрахованы от ошибок. Поэтому в преддверии многих финансовых кризисов и дефолтов (например, в 2008 году) рейтинговые агентства не смогли вовремя «предупредить» инвесторов о надвигающемся коллапсе.
Поэтому использовать кредитный рейтинг как инструмент «сортировки» и отбора инвестиционных инструментов можно только в совокупности с другими. Подробнее о том, как выбрать акции и облигации для инвестиционного портфеля, а также об основах инвестирования в ценные бумаги читайте в разделе Инвестиции.
О том, как устанавливаются кредитные рейтинги, читайте тут.
[irp]4,069 total views, 1 views today
Следите за нашими обновлениями:
