Как проводить анализ финансового рынка

29.08.201823.10.2018 by Ваш Казначей

На какие новости и данные следует обратить внимание, для того чтобы спрогнозировать тенденции на российском фондовом рынке?

Частные и институциональные инвесторы, спекулянты и корпоративные хедж-мейкеры ежедневно анализируют динамику ключевых рыночных индикаторов, биржевые новости и данные макроэкономической статистики с целью составления краткосрочных и долгосрочных прогнозов динамики котировок валют, акций, облигаций и фондовых индексов.

В этой статье разберем, на какие индикаторы и факторы следует обращать внимание при анализе российского финансового рынка, чтобы оценить рыночную ситуацию.

[irp]

Ключевые индикаторы российского рынка

На динамику российского фондового рынка влияет множество краткосрочных и долгосрочных факторов, связанных как с экономикой России, так и конъюнктурой мировых финансовых и сырьевых рынков:

Основные российские фондовые индексы – рублевый индекс МосБиржи (MOEX Russia Index) и долларовый индекс РТС (RTS). Ранее основной рублевый индекс Московской биржи назывался «Индекс ММВБ». Они характеризуются высокой волатильностью, по сравнению с аналогами в развитых странах. Однако из-за нестабильности российского рубля по отношению к доллару, поведение фондовых индексов акций, номинированных в российской и иностранной валютах, различается. Индекс РТС более заметно реагирует на внешние существенные или значимые события, такие как введение санкций, улучшение прогнозов от международных рейтинговых агентств или принятие решений Банком России относительно ключевой ставки. Индекс МосБиржи имеет более стабильную динамику. В период 2011–2014 гг. индекс МосБиржи находился «в боковике», но на более длительном интервале (2011–2017 гг) демонстрирует тенденцию к росту. За этот же период индекс РТС вел себя энергично и разнонаправленно: снижение до 2015 г. с последующим ростом в 2016–2017 гг.
Российский рынок традиционно сильно зависит от движения нефтяных котировок. Поскольку российская нефть продается на экспорт в основном за доллары США, то наибольшую корреляцию с уровнем цен на нефть показывает индекс РТС. Корреляция динамики индекса РТС и цены нефти Brent хоть и демонстрировала тенденцию к снижению в 2013 году, но с 2014 года снова вернулась на прежний высокий уровень.
Наибольший вес в российских фондовых индексах имеют эмитенты из нефтегазовой отрасли (Газпром, Лукойл, НОВАТЭК и Роснефть), что обусловлено сырьевой спецификой российской экономики.
Индикатор биржевой процентной ставки РЕПО: расчет этого индикатора осуществляется раздельно для государственных облигаций (MOEXREPO) и акций (MOEXREPOEQ). Отличия значений этого индикатора для государственных облигаций и для акций минимальны, в среднем индикатор для акций превышает индикатор для государственных облигаций на 0,15 п.п. Поскольку данные индикаторы отражают изменение доходности инструментов российского денежного рынка, то их динамика напрямую зависит от прогноза в отношении изменения ключевой ставки Банка России. Поэтому индикаторы биржевой ставки РЕПО в 2017 г. в целом имели тенденцию к снижению. Особенно значения этого индикатора волатильны в преддверии заседаний ЦБ по ключевой ставке. Об особенностях формирования процентных ставок в России читайте тут.
Индекс волатильности RVI (пришел на смену индексу RTSVX): он рассчитывается на основании цен опционов на фьючерс РТС для ближайшего и следующих за ним опционов со сроком экспирации более 30 дней. В 2017 г. российский индекс волатильности RVI в целом был стабилен и в среднем оставался на уровне 21,5. Существенные скачки в поведении индекса свидетельствуют о росте опасений инвесторов в отношении кризисных явлений в экономике или эскалации внешнеполитической ситуации.
Для российского облигационного рынка также важными являются тренды в отношении индекса корпоративных облигаций MCXCBI и индекса государственных облигаций MCX RGBI TR, динамика которых влияет на совокупный доход инвесторов от вложений в долговые ценные бумаги.
Для российского валютного рынка и динамики рубля важными являются изменения в уровнях Международных резервов ЦБ РФ (поскольку Банк России использует операции продажи или покупки валюты на рынке для осуществления контроля над предложением иностранной валюты, что влияет на курс рубля), инфляции и данные отчетов COT по спекулятивным позициям по рублю. Данные COT отражают динамику бычьих настроений по российской валюте через значение открытого интереса (сумма всех открытых позиций на рынке крупными банками, инвест-фондами и коммерческими компаниями-хеджерами), а также через показатель чистой позиции (разница между числом контрактов на покупку и продажу контрактов на рубль (RUB/USD). Эти данные используются для средне и долгосрочной торговли. Например, если трейдеры резко сократили чистую позицию на снижение рубля, а хеджеры открыли чистую позицию, направленную на рост рубля, то это сигнал к продолжению роста рубля (снижения пары USD/RUB).

[irp]

Основные этапы внутридневного анализа

Каждодневный анализ и прогнозирование ситуации на биржевых площадках предполагает комплексную оценку информационного фона открывающейся торговой сессии, а также предстоящие публикации данных экономической статистики, финансовой отчетности эмитентов и ключевые внутри- и внешнеполитические события. Безусловно, каждый участник рынка может иметь свой порядок анализа рынка. Однако в общем случае анализ рынка производится по следующим этапам:

Старт торгов на российском фондовом рынке начинается в 10 часов утра и до 12 часов дня на динамику индексов Мосбиржи и РТС, как правило, влияет информация о завершении торгов на американском фондовом рынке (индекс DOW JONES, S&P500, NASDAQ), затем анализируются сведения о динамике торгов на азиатских площадках Японии и Китая, а также с 11 утра – на западноевропейских рынках (Франция – CAC-40, Англия – FTSE-100, Германия – DAX) и Лондонской фондовой бирже, в частности, где торгуются депозитарные расписки многих российский эмитентов.
С 12 до 4 часов дня настроения участников рынка формируются на основании анализа данных российских биржевых и финансовых индикаторов, внутренние новости в России и внешнеполитические события. Выходящие корпоративные события по российским «голубым фишкам» (Сбербанк, ВТБ, Лукойл, Газпром, Аэрофлот), обладающих наивысшей капитализацией, обладают высокой степенью влияния на динамику российских индексов рынка.
К вечеру начинает выходить статистика по экономической ситуации и корпоративной отчетности в США, а также статистические данные о нефтяных запасах (которые, например, всегда можно сразу посмотреть в торговых терминалах типа Bloomberg или T.Reuters), которые дают важную информацию для анализа о динамике котировок российских индексов и рубля на закрытии торгов.
Некоторые биржевые новости могут оказать непосредственное влияние на фондовый рынок, вне зависимости от той динамики. Которая преобладала на рынке до этого. Это относится в первую очередь к не прогнозированным событиям, таким как всевозможные стихийные бедствия, террористические атаки, войны, и прочее.

[irp]

Таким образом, анализ финансового рынка начинается с изучения итогов закрытия ведущих мировых площадок накануне, после чего оцениваются биржевые прогнозируемые и не прогнозируемые новости локального рынка и динамика цен на нефть. Ближе к закрытию торговой сессии тон на фондовом рынке снова начинают задавать события на зарубежных рынках, на основании которых составляются выводы о перспективах окончания торгов на российской бирже и настроениях, которые будут царить на старте торгов предстоящего нового торгового дня.

ВашКазначей также ежедневно публикует актуальные биржевые новости, календарь важнейшей макростатистики и рыночные обзоры! Подпишитесь на наши обновления, чтобы получать эти обновления ежедневно на электронную почту!