Как формируются процентные ставки денежного рынка в России

Стоимость денег на российском денежном рынке (от которой также напрямую зависит и их стоимость для клиентов банков) формируется из сопоставления спроса и предложения ликвидности в определенной валюте, а также на основании оценки его участниками рисков, присущих тому или иному инструменту предоставления ликвидности.

Роль центробанка

Основным параметром денежно-кредитной политики Банка России является ключевая ставка (которая является ставкой недельного РЕПО с ЦБ), уровень которой влияет на общую стоимость денег в российской экономике: ставки по банковским кредитам, депозитам и доходность финансовых активов.

К статье о денежном рынке России

В 2017 году ставки денежного рынка на межбанке в сегменте овернайт и на рынке валютных свопов находились преимущественно вблизи ключевой ставки Банка России (сейчас 7.25% годовых), что соответствовало цели денежно-кредитной политики Банка России по ограничению волатильности ставок денежного рынка.

ЦБ может управлять уровнем ставок на денежном рынке даже в «нерегулируемых» сегментах, контролируя объемы спроса и предложения ликвидности. Под «предложением ликвидности» в данном случае понимается объем денежных средств, которые хранятся на корсчетах кредитных организаций в ЦБ (подробнее о платежной системе Банка России и корреспондентских отношениях банков читайте в этой статье) и депозитов, размещенных коммерческими банками в Банке России (ключевая ставка ЦБ – 1 процентный пункт) по состоянию на открытии операционного дня. К этому добавляется также сальдо операций Банка России в течение дня (погашение вчерашних РЕПО, возврат депозитов, денежные интервенции и т.п.).

Подробнее о том, что такое сделка РЕПО читайте тут.

ЦБ стремится удерживать уровень процентных ставок в установленном им самим коридоре, сопоставляя объем банковской ликвидности, которую он может отслеживать через систему корсчетов, со спросом на деньги от коммерческих банков, который отслеживается через их заявки на участие в аукционах ЦБ и иных инструментах предоставления ликвидности центральным регулятором.

Читайте также:  Транспортные системы в финансах: SWIFT, CyberFT и СПФС

Влияние индикативных показателей

Кроме того, одним из индикаторов баланса спроса и предложения ликвидности на рынке для ЦБ является такой популярный показатель как RUONIA. Его большим преимуществом является открытая методика расчета, одобренная Банком России.

RUONIAдепозитная ставка овернайт межбанковского рынка, которая рассчитывается на основании данных о сделках банков между собой. Эти данные собирает и анализирует СРО «Национальная финансовая ассоциация» (НФА). Она же и публикует ежедневно значения RUONIA на своем сайте.

Значения индикативных ставок российского денежного рынка также можно посмотреть на официальном сайте ЦБ, в разделе Базы данных.  

Еще одним важным индикативным показателем денежного рынка и ориентиром для ставок межбанка является ставка MosPrime Rate, которая наряду с RUONIA также рассчитывается и публикуется НФА.

Для расчета MosPrime используется ставки по рублевым кредитам (депозитам) на московском денежном рынке сроком от одного дня до шести месяцев. Эти данные предоставляют сами банки (например, Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, РСХБ, Альфа-банк, «Юникредит банк», Райффайзенбанк и ВЭБ).

Динамика этих индикативных показателей является индикатором также и того, какой будет политика ЦБ по изменению уровня ключевой ставки (как это видят сами участники рынка). В предыдущие периоды, когда ЦБ раз за разом снижал ключевую ставку, ставка RUONIA начинала понижается за несколько дней перед очередным заседанием совета директоров ЦБ (в среднем на 0,25 п.п.).

Хотя уровень RUONIA или MosPrime не имеет прямого влияния на решение Банка России по ключевой ставке, но RUONIA, например, влияет на поведение игроков рынка, а через него и на инфляционные ожидания. Поэтому если, например, она будет резко снижаться вследствие роста невостребованной ликвидности, то ЦБ начнет предпринимать целенаправленные меры по удержанию ее на необходимом уровне (примерно посередине процентного коридора между ставками фиксированных операций ЦБ РФ по предоставлению и абсорбированию ликвидности, т.е.  вблизи ключевой ставки, что является ее нормальным уровнем).  Например, при росте излишней ликвидности на рынке ЦБ прибегает к инструментам ее абсорбирования путем выпуска облигаций или увеличения лимитов на депозитных аукционах.

Читайте также:  Выбор банка для компании

Специфические факторы изменения процентных ставок

На изменение процентных ставок иногда также влияет и сезонный фактор: например, обычно в конце декабря в России наблюдается повышенный спрос на валютную ликвидность со стороны как российских банков, так и банков-нерезидентов, в результате чего могут снижаться рублевые ставки (особенно в сегменте валютных свопов).

Кроме того, к факторам, оказывающим регулярное воздействие на изменение краткосрочных процентных ставок денежного рынка, относится и растущий спрос на рубли в периоды уплаты НДС и НДПИ, во время которого происходит отток ликвидности из банковской системы.

Процентные ставки денежного рынка могут сильно колебаться и в течение одного операционного дня. Так, например, если на рынке возникают проблемы с ликвидностью, то пик этого роста может прийтись на послеобеденное время (около 16 часов), но после 18 часов ставки снова снижаются.

О том, какие структурные особенности присущи российскому денежному рынку, читайте в этой статье.

Читайте также:  Банки США повышают ставки спустя год после ФРС

1,083 просмотров всего, 2 просмотров сегодня

Следите за нашими обновлениями:
Вам также может быть интересно:
Секьюритизация как способ привлечения финансирования Что понимается под термином "секьюритизация"? Какие существуют виды сделок по секьюритизации? Как "корпоративная секьюритизация" может использоваться ...
Что такое «бридж-кредитование»? Что обозначает термин «бридж-кредитование» или «бридж-кредит»? Где и как используются «бридж-кредиты» как инструменты привлечения финансирования? «...
Обновлены прогнозы по курсам валют СНГ, макроэкономике России и товарно-сырьевым рынкам на 2018 и 20... Внимание! На нашем сайте обновились прогнозы по курсам валют и макроэкономике СНГ, а также товарным и сырьевым рынкам: Курсы валют   ...
О дивидендах и дивидендной доходности Что представляют собой дивиденды? Каков порядок дивидендных выплат? Какие факторы влияют на выбор дивидендной политики компании?  Что такое дивидендна...
Мультипликатор EV/EBITDA Мультипликатор EV/EBITDA равен соотношению «стоимость компании / прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации» (англ. Enterprise Value / Ea...
Поделитесь ЭТИМ...Share on Facebook
Facebook
0Share on VK
VK
Share on Google+
Google+
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Email this to someone
email

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о
Вставить формулу как
Блок
Строка
Дополнительные настройки
Цвет формулы
Цвет текста
#333333
Используйте LaTeX для набора формулы
Предпросмотр
\({}\)
Формула не набрана
Вставить