Инвестиционный меморандум: что, как и зачем?

Зачем составляется инвестиционный меморандум? Какова структура инвестиционного меморандума? Как  разработать инвестиционный меморандум?

Суть и цели составления инвестиционного меморандума

Инвестиционный меморандум (далее – ИМ) представляет собой «мост» между инвестором и соискателем инвестиций.  Инвестиционный меморандум, с одной стороны, предоставляет данные о проекте, достаточные для принятия инвестиционного решения по нему, а, с другой, не раскрывает все тонкости ведения бизнеса, сохраняя наиболее ценные коммерческие тайны от потенциальных конкурентов. Это документ, который должен быть составлен таким образом, чтобы потенциальный инвестор сразу мог определить – соответствует ли проект его критериям отбора или нет. Таким образом, инвестиционный меморандум призван привлечь внимание тех, кому этот объект инвестиций подходит  в наибольшей мере.

Инвестиционный меморандум также является отправной точкой проведения процедуры IPO (первичного публичного размещения ценных бумаг).

В инвестиционном меморандуме не дается подробное описание бизнес-проекта или его технико-экономическое обоснование, поэтому его нельзя путать, например,  с бизнес-планом. ИМ – это документ для внешних пользователей, он создается не для собственника бизнеса, которому важно хорошо разбираться во всех тонкостях бизнеса, а для инвестора, который, вероятно, не планирует принимать активное и ежедневное участие в управлении компанией или проектом, но ожидает получить от него максимальною отдачу (= прибыль от своих вложений). Инвестору, получившему в руки ИМ, важно сразу понять бизнес-идею и насколько она перспектива с точки зрения окупаемости инвестиций.

При этом ИМ может быть составлен как в общедоступной и краткой форме (с необходимым минимумом информации о бизнесе и целях привлечения инвестиций, часто даже без указания названия компании), так и в развернутом виде (с подробным описанием целей инвестирования и сопутствующих рисков). Соответственно выбор формы ИМ зависит от инструментов, с помощью которых предприятие планирует искать инвесторов.

ИМ отвечает на основные вопросы инвестора:

• Какой размер инвестиций потребуется?
• На какую доходность можно рассчитывать?
• На чем основывается расчет предполагаемой доходности?
• Насколько расчеты обоснованы (подкреплены фактами и исследованиями)?
• Когда и каким образом инвестор получит свою прибыль?
• Каковы риски вложений?
• Какова вероятность убытка?

[irp posts=”3523″ name=”Финансовые отличия ИП и ООО”]

Если инвестиционный меморандум дает четкие и недвусмысленные ответы на представленные выше вопросы – он станет поводом для инвестора начать переговоры с автором инвестиционного проекта.

 [irp posts=”3868″ name=”Карьера в финансах: инвестиционный аналитик / менеджер инвестпроектов”]

Структура инвестиционного меморандума

1.      Общая информация

• Структура собственности и организационная структура (включая зависимые и дочерние организации);
• Описание деятельности компании (персонал, продукция, структура и объем продаж, сеть реализации или поставок, маркетинговая стратегия, позиция на рынке и т.д.);
• Описание имущества (недвижимость, оборудование) и текущих обязательств;
• Характеристика отрасли;
• Описание конкурентной среды и конкурентных преимуществ компании (количество потенциальных конкурентов, уровень цен и т.д.).

 

2.      Цели и направление использования инвестиций

• Стратегия инвестирования;
• Цели инвестирования;
• Ожидаемая прибыль и экономический эффект (например, рост стоимости бизнеса);
• Структура капитала после инвестиций.

 

3.    Структура и сроки инвестиционной сделки

• В какой форме и каким образом будут осуществлены финансовые вложения инвестора (например, напрямую, или через стандартизованную площадку, например, для краудинвестинга и т.д.);
• Каким будет участие инвестора в деятельности компании: активным или пассивным;
• План выхода инвестора из проекта (например, стратегическая продажа или IPO).

 

4.    Риски инвестиций

• Рыночные риски;
• Специфические риски (связанные с компанией, например, структура долга, конфликт интересов, судебные дела и т.д.);
• Политические и экономические риски;
• Налоговые риски;
• Юридические риски;
• Прочие финансовые риски.

 

5.      Схема стимулирования менеджеров и персонала

• Правила распределения carried interest (вознаграждения, зависящего от финансовых показателей деятельности компании)

[irp posts=”3556″ name=”Основы инвестирования в акции”]

Информация, содержащаяся в инвестиционном меморандуме, должна быть изложена кратко, четко и с максимальной степенью конкретики, чтобы достичь своей цели – привлечь внимание потенциального инвестора.

 

Как разработать инвестиционный меморандум?

Самое главное правило при составлении инвестиционного меморандума – соответствие финансовым требованиям. Можно составить очень  привлекательное описание бизнес-идеи, но если ИМ не даст инвестору четкого понимания, как предполагаемый уровень инвестиций будет соотноситься с планируемой прибылью компании, какой прогнозируется темп роста продаж и в какие сроки инвестор сможет выйти из проекта (желательно 3-5 лет), поиск инвестора не даст результата. Поэтому финансовый план или прогноз – это основа инвестиционного меморандума. Потому как если менеджеры бизнеса не могут сходу ответить на вопросы о прогнозируемой рентабельности бизнеса, то никто не доверит им свои деньги, какой бы «хороший» продукт они не предлагали.

Некоторые компании самостоятельно разрабатывают ИМ, используя собственные экспертные суждения и опыт. Однако для составления идеального ИМ одного лишь владения особенностями ведения бизнеса и специфики конкретной отрасли недостаточно. Важен также опыт составления таких документов (в том числе опыт работы с международными стандартами финансовой отчетности) и взаимодействия с инвесторами. Например, менеджеры, у которых нет опыта составления ИМ могут «перестараться» с составлением финансовых прогнозов, завысив потенциальный доход или занизив возможные издержки.

Поэтому если компания располагает бюджетом (как минимум, в несколько тысяч долларов) не лишним будет привлечь к сотрудничеству консалтинговые компании или инвестиционных посредников. Инвестиционные посредники обладают наработанной базой стандартов, норм, тарифов  и финансовых коэффициентов, которые потребуются для составления ИМ. Консультанты помогут сделать ИМ прозрачным и «читабельным», ведь у них есть  большой опыт составления подобного рода документов.

Однако полностью полагаться на консультантов не стоит – обычно они используют стандартизованные формы инвестиционных меморандумов, ведь у них попросту не может быть того уровня владения тонкостями ведения конкретного бизнеса. Поэтому консультанты могут помочь с форматом представления данных, но будет лучше, если собственники или менеджеры бизнеса примут активное участие в формировании содержания ИМ (особенно в «описательной» его части, той, что касается бизнес-идеи и характеристики отрасли), поскольку они в первую очередь должны разбираться в той информации, которую они затем планируют обсуждать с потенциальными инвесторами.

[irp posts=”5107″ name=”Что такое IPO?”]

 5,134 total views,  2 views today

Следите за нашими обновлениями:

• 
• 
•