Капитализации ради… или о драйверах роста акций компании

Почему компании нужно, чтобы акции росли в цене? Что такое ценностно ориентированный менеджмент? Какие факторы влияют на рост капитализации компании?

Зачем компании рост капитализации?

факторы роста акцийПубличные компании заинтересованы в росте капитализации своей компании не только ради престижа. Рост рыночной стоимости акций компании, конечно, дополнительных денежных потоков не прибавит и прямого влияния на ее текущую деятельность не оказывает.

Читайте также:  Бюджет – дело тонкое: гибкое и «скользящее» финансовое планирование
  • Но, во-первых, уровень капитализации рассматривается агентствами при выставлении рейтингов и банками при одобрении кредитов и кредитных линий. Таким образом, несмотря на то, что финансовые показатели имеют наибольшее значение при одобрении кредитов и выставлении рейтингов, капитализация также играют важную роль для кредитных агентств и банков. Поскольку чем выше капитализация компании, тем выше доверие инвесторов к ней, а, значит, перспективы привлечения дополнительного финансирования на открытом рынке лучше.
  • Во-вторых, рост рыночной капитализации компании нужен акционерам, среди которых также часто преобладают менеджеры высшего звена. Кроме того, многие крупные публичные компании выдают сотрудникам опционы на покупку собственных акций в качестве компенсации или вознаграждения.
  • В-третьих, другие акционеры, которые не являются инсайдерами, также должны быть довольны тем, как купленные ими акции растут в цене. Если цена акций начнет резко снижаться, инвесторы начнут избавляться от них. Если акции на рынке сильно подешевеет, может появиться крупный инвестор, который пожелает скупить контрольный пакет по низкой цене, а это уже угрожает менеджерам компании сменой владельца и потерей должностей.
  • В-четвертых, более высокая стоимость акций даст возможность в будущем привлечь больше денег через дополнительное размещение акций (SPO).

 

Поэтому, талантливые и квалифицированные менеджеры знают, какие факторы положительно влияют на акционерную стоимость компании и стремятся это использовать. Такой подход называется ценностно ориентированный менеджментом и предполагает разработку целой системы управления факторами (или драйверами), влияющими на рост капитализации.

Читайте также:  План-факт анализ финансовых бюджетов

Что способствует росту капитализации компании?

В основном на рост акционерной стоимости компании оказывают влияние следующие 5 ключевых драйверов:

  1. Увеличение объема продаж.

Рост выручки означает увеличение генерируемого компанией денежного потока, а это очень любят все инвесторы. Однако бывают случаи, когда и это может разочаровать акционеров, если для роста продаж компании приходится привлекать капитал по слишком высокой процентной ставке. 

  1. Способность генерировать прибыль.

Положительная рентабельность операционной деятельности всегда оказывает благоприяятное воздействие на капитализацию компании, и чем она выше, тем лучше. Поскольку показатель чистой прибыли (прибыли после уплаты налогов и сборов) является достаточно волатильным показателем и часто зависит от особенностей выбранной финансовой и учетной политики компании, инвесторы в основном ориентируются на показатель рентабельности чистой операционной прибыли после налогообложения (англ. NOPAT –Net Operating Profit After Tax), который рассчитывается как отношение NOPAT к выручке за период (в процентах). Однако инвесторы также обращают внимание на соответствие динамики изменения прибыли компании и величины денежного потока (например, FCFF — free cash flow to firm или FCFE — free cash flow to equity). Если несколько лет подряд отмечается существенные расхождения динамики свободного денежного потока компании и ее прибыли, это вероятно будет отмечено участниками рынка и аналитиками как возможное следствие манипуляций с отчетом о прибылях и убытках. 

  1. Снижение загрузки оборотных средств.

Эта величина, именуемая коэффициентом загрузки оборотных средств, рассчитывается как отношение операционного капитала к объему выручки и отражает величину оборотных средств, приходящихся на 1 руб. выручки от реализации. Чем меньше этот коэффициент, тем эффективнее используются оборотные средства и тем лучше для акционеров и тем меньше будет потребность компании в дополнительном капитале для наращивания объема продаж. 

  1. Снижение уровня делового риска.

Уровень делового риска компании может определяться средневзвешенной стоимостью капитала (англ. WACC — Weighted Average Cost of Capital) компании. Соответственно, при снижении ставки средневзвешенной стоимости капитала снижаются расходы на привлечение нового капитала и в результате растет акционерная стоимость. На средневзвешенную стоимость капитала прямо влияет уровень долговой нагрузки компании, который чае всего оценивается по отношению Чистого Долга (Net Debt) к EBITDA, в хорошем варианте он не должен превышать 3.0.

  1. Стабильная дивидендная политика.

Дивидендная политика влияет как на стоимость акционерного капитала компании, так и на поведение инвесторов. Инвесторы предпочитают стабильную дивидендную политику, поскольку не склонны к риску (в отличие от спекулянтов). При этом, резкое увеличение дивидендных выплат может даже отпугнуть инвесторов, поскольку может трактоваться как попытка собственников вывести прибыль, а дела у компании обстоят не очень. Положительным признаком будет стабильный размер и рост дивидендов на протяжении длительного времени, что сигнализирует о хорошем качестве корпоративного управления.

Вышеуказанные драйверы роста капитализации компании соответствуют основным факторам отбора акций для портфеля.

Читайте также:  Выбор банка для компании

2,451 просмотров всего, 2 просмотров сегодня

Следите за нашими обновлениями:
Вам также может быть интересно:
О дивидендах и дивидендной доходности Что представляют собой дивиденды? Каков порядок дивидендных выплат? Какие факторы влияют на выбор дивидендной политики компании?  Что такое дивидендна...
Мультипликатор EV/EBITDA Мультипликатор EV/EBITDA равен соотношению «стоимость компании / прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации» (англ. Enterprise Value / Ea...
Мультипликатор P/CF Мультипликатор P/CF равен соотношению «цена / денежный поток» (англ. Price / Cash Flow). Этот коэффициент показывает, сколько инвесторы, приобретающие...
Мультипликатор P/S Мультипликатор P/S равен соотношению «цена / выручка» (англ. Price / Sales). Этот коэффициент показывает, сколько инвесторы, приобретающие акции компа...
Мультипликатор P/B Мультипликатор P/B равен соотношению «цена /балансовая стоимость» (англ. Price / Book Value). Этот коэффициент показывает, сколько инвесторы платят...
Поделитесь ЭТИМ...Share on Facebook
Facebook
2Share on VK
VK
Share on Google+
Google+
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Email this to someone
email

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о
Вставить формулу как
Блок
Строка
Дополнительные настройки
Цвет формулы
Цвет текста
#333333
Используйте LaTeX для набора формулы
Предпросмотр
\({}\)
Формула не набрана
Вставить