Структурные особенности денежного рынка России

Подробнее о том, что такое денежный рынок и из каких элементов он формируется в России, мы писали в этой статье.  Предлагаем также рассмотреть, какие структурные особенности российского денежного рынка влияют на формирование стоимости денег для его участников.

К статье о денежном рынке России

денежный рынокСравнивая такие самые распространенные инструменты российского денежного рынка как своп, РЕПО и МБК, можно выстроить следующую иерархию по степени рисков (от наименьшего к большему):

  1. Своп (поскольку обмениваются деньги в одной валюте на деньги в другой валюте риск минимален),
  2. РЕПО (обмениваются ценные бумаги, соответствующие «ломбардным» требованиям на деньги),
  3. МБК или «межбанк» (кредитование без обеспечения, где в основном стоимость формируется на основании личных договоренностей и потому им присуща наивысшая степень риска).
Читайте также:  Новости финансов сегодня 27 апреля 2018

Логично предположить, что, следуя основному финансовому правилу, чем выше риск – тем выше стоимость, т.е. процентная ставка. Однако не все так однозначно в российской действительности.

Ставки межбанковских кредитов, как правило, меньше ключевой ставки и ставки РЕПО с ЦБ: например, по данным на 12 июля 2018 г. средневзвешенные фактические ставки по кредитам в рублях, предоставленным московскими банками (MIACR — Moscow InterBank Actual Credit Rate) находилась на уровне 7.08% годовых.

Дело в том, что ставки МБК формируются в основном на основе межличностных отношениях и необеспеченных кредитных линиях, которые банки открывают друг другу, в то время как рынок РЕПО и свопов обезличен. Поэтому то, несмотря на очевидно более высокие риски (если принимать во внимание только лишь «сухие» цифры), ставки МБК более привлекательны, чем анонимные РЕПО с Банком России.

Тем не менее, заимствования через РЕПО с ЦБ это существенный дополнительный источник финансирования краткосрочной потребности в ресурсах, который играет очень важную в роли в условиях ограниченности ресурсов на межбанке. Кроме того, некоторое время назад банки могли использовать разницу между ставками по операциям РЕПО с ЦБ и доходностью по приобретаемым на эти средства облигациям в свою пользу.

К тому же, в последние годы межбанковские отношения, на основании которых и формировались ставки МБК, подвернулись серьезным испытаниям на доверие из-за проводимой центральным регулятором политики тотальной «зачистки».

Поэтому сейчас большинство операций денежного рынка, в том числе РЕПО, совершается через Центрального контрагента, функции которого выполняет НКЦ из-за присущих им меньшей степени риска.  Например, фиксированная ставка заимствований по РЕПО у Банка России сегодня – 8.5% годовых, что выше ключевой ставки ЦБ (сейчас она 7.25%). Однако все же если банку потребуется очень большая сумма займа или в иных ситуациях, когда ему не захочется «светить» свои операции на МБК, он может привлечь ресурсы по фиксированной ставке у ЦБ.

Объем заимствований у ЦБ в последнее время вырос до более половины от общего объема задолженности коммерческих банков, из-за того, что крупные заемщики стали чаще кредитоваться у ЦБ, а не на межбанке. Причиной этому отчасти послужило снижение лимитов на межбанковское кредитование банками друг друга.  Тем не менее, рынок МБК все еще существует и для многих кредитных организаций является первостепенным источником пополнения ресурсов из-за того, что у многих из них еще сохранились длительные и доверительные партнерские отношения, которые позволяют привлекать средства по ставкам ниже, чем в сделках с ЦБ.

Читайте также:  В разделе Рейтинги мы добавили сравнение предложений по ипотеке!

1,066 просмотров всего, 2 просмотров сегодня

Следите за нашими обновлениями:
Вам также может быть интересно:
Секьюритизация как способ привлечения финансирования Что понимается под термином "секьюритизация"? Какие существуют виды сделок по секьюритизации? Как "корпоративная секьюритизация" может использоваться ...
Что такое «бридж-кредитование»? Что обозначает термин «бридж-кредитование» или «бридж-кредит»? Где и как используются «бридж-кредиты» как инструменты привлечения финансирования? «...
Обновлены прогнозы по курсам валют СНГ, макроэкономике России и товарно-сырьевым рынкам на 2018 и 20... Внимание! На нашем сайте обновились прогнозы по курсам валют и макроэкономике СНГ, а также товарным и сырьевым рынкам: Курсы валют   ...
О дивидендах и дивидендной доходности Что представляют собой дивиденды? Каков порядок дивидендных выплат? Какие факторы влияют на выбор дивидендной политики компании?  Что такое дивидендна...
Мультипликатор EV/EBITDA Мультипликатор EV/EBITDA равен соотношению «стоимость компании / прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации» (англ. Enterprise Value / Ea...
Поделитесь ЭТИМ...Share on Facebook
Facebook
0Share on VK
VK
Share on Google+
Google+
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Email this to someone
email

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о
Вставить формулу как
Блок
Строка
Дополнительные настройки
Цвет формулы
Цвет текста
#333333
Используйте LaTeX для набора формулы
Предпросмотр
\({}\)
Формула не набрана
Вставить