Почему вложения в непубличные компании рискованны?

Какие факторы риска характерны только для инвестиций в частные компании? Чем обусловлена более высокая требуемая доходность вложений в частный капитал?

рискВ этой статье речь пойдет об инвестициях в частный капитал (англ. Private Equity Investment), а именно о том, какие факторы следует учесть при оценке привлекательности вложений в закрытые (т.е. непубличные) компании.

Безусловно выход на публичный рынок дает много новых возможностей компании. К тому же, то также способствует росту имиджа компании и ее привлекательности для инвесторов широкого рынка. Но у частных компании, ценные бумаги которых не обращаются на фондовом рынке, есть ряд преимуществ перед публичными. Особенно это проявляется в кризисные периоды, поскольку стоимость привлечения внешнего капитала для частных компании менее подвержена влиянию рыночной конъюнктуры, которая может быть очень волатильной. К тому же, у частных компаний нет обязательств по раскрытию всех рисков, которым подтверждена ее деятельность, которая может негативно сказаться как на спросе ее акций и облигаций среди инвесторов, так и на коммерческих позициях на рынке.

Однако инвестиции в закрытые частные компании всегда более рискованные для частных инвесторов, поскольку требуют глубокой экспертизы и анализа ее деятельности при отсутствии мнения инвестиционного сообщества о рыночной стоимости ее активов.

Таким образом, наличие мнения широкого инвестиционного сообщества о привлекательности вложений в ценные бумаги компании может являться одновременно положительным и отрицательным фактором оценки ее стоимости.

Читайте также:  Еврооблигации, евроноты или евробонды: что такое?

Что же все-таки отличает процесс оценки непубличных (частных) компаний от расчета стоимости ее публичных аналогов?

Прежде всего, для того чтобы правильно оценить частный бизнес, нужно учесть факторы риска, характерные для инвестиций в любые частные компании, а именно:

  • низкий уровень ликвидности (т.е. высокая вероятность понести существенные дополнительные издержки при перепродаже приобретенной доли в частной компании),
  • отсутствие исторических данных стоимости собственного капитала частной компании,
  • сложности с подбором рыночных аналогов среди публичных компаний,
  • высокий уровень конкуренции за привлекательные инвестиционные возможности и источники привлечения финансирования ввиду ограниченности их выбора только квалифицированными инвесторами (например, венчурными фондами или фондами прямых инвестиций),
  • низкий уровень качества корпоративного управления, в т.ч. агентский риск из-за отсутствие должного независимого контроля принятия решений менеджерами компании, а также четкого разделения зон ответственности между собственниками и менеджерами компании,
  • отсутствие необходимости публиковать финансовую отчетность по общепринятым стандартам (МСФО) для широкой общественности снижает качество управленческого и финансового анализа, а также ограничивает возможности сравнить финансовые показатели различных компаний без необходимости внесения дополнительных корректировок (т.е. необходимость нормализации финансовой отчетности),
  • возможность потери крупной части капитала если один из основных акционеров пожелает вернуть свои вложения,
  • специфические риски, связанные с поведением, деятельностью и решениями основателя (и зачастую основного акционера) компании.
Читайте также:  Как оптимизировать кредитный портфель компании?

Безусловно, на деятельность частных компаний также влияют и общие финансовые, коммерческие, налоговые и иные риски, характерные и для любого бизнеса, в том числе и для публичных компаний.

Из-за того, что инвестиции в частный капитал более рискованны, инвесторы требуют и большую доходность по ним. Однако доходность таких инвестиций обычно имеет J-образную кривую с низкими или отрицательными уровнями в начале и возрастающими доходами по мере того, как частные компании приближаются к следующему этапу своего развития. Последний очень часто представляет собой выход на публичный рынок, т.е. проведение IPO.

Высокая требуемая доходность инвестиций в частный капитал также обусловлена дополнительными затратами, которые несут инвесторы: сюда относятся транзакционные и административные издержки по приобретению ценных бумаг частной компании, и затраты на проведение внешнего пред инвестиционного юридического и финансового аудита, и компенсации менеджерам за увеличение качества корпоративного управления в целях соблюдения интересов инвесторов и т.д.

1,347 просмотров всего, 1 просмотров сегодня

Следите за нашими обновлениями:
Вам также может быть интересно:
Этапы разработки инвестиционной стратегии компании Как отдел казначейства разрабатывает инвестиционную стратегию компании для размещения корпоративных инвестиций? Как казначею выбрать стратегию для ко...
Что включает в себя казначейское сопровождение госконтрактов... Особенности осуществления государственных контрактов с помощью казначейского сопровождения. Виды сделок, регулируемых при участии казначейств. Что та...
Что такое ETF Что представляют собой фонды ETF (Exchange Traded Fund)? Для каких целей инвесторы приобретают паи ETF? Каковы недостатки ETF? Что такое ETF? Аббрев...
Что такое хеджирование и кому оно необходимо? Хеджирование: что оно собой представляет и кому оно необходимо, чтобы успешно осуществлять управление финансовыми рисками. С какой целью участники тор...
Как и зачем инвестировать в золото? Почему инвестиции в золото могут быть интересны в долгосрочной перспективе? Какие существуют способы покупки золота?  Инвестирование в золото способн...
Поделитесь ЭТИМ...Share on Facebook
Facebook
0Share on VK
VK
Share on Google+
Google+
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Email this to someone
email

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о
Вставить формулу как
Блок
Строка
Дополнительные настройки
Цвет формулы
Цвет текста
#333333
Используйте LaTeX для набора формулы
Предпросмотр
\({}\)
Формула не набрана
Вставить