Что такое кредитный портфель? Что представляет собой процесс оптимизации кредитного портфеля компании? Из каких направлений состоит работа по оптимизации корпоративного кредитного портфеля?
Что такое кредитный портфель?
Под термином «кредитный портфель» (если речь идет о компании) понимается вся совокупность полученных ею кредитов, займов и прочих используемых ею источников внешнего финансирования (включая банковские гарантии, эмиссию облигаций, инструменты торгового финансирования и транши в рамках открытых кредитных линий с банками), характеризующаяся следующими признаками:
-
общая сумма;
-
средневзвешенная процентная ставка;
-
средневзвешенный срок кредитования;
-
степень риска и структура (например, преобладающая доля одного крупного кредитора).
Процесс оптимизации кредитного портфеля
Исходя из вышеуказанных признаков кредитного портфеля, можно выделить три главных задачи его оптимизации:
- снижение общей суммы долга,
- снижение стоимости обслуживания долга;
- минимизация рисков кредитования (диверсификация и выбор наиболее оптимальных инструментов).
Таким образом, работа по оптимизации кредитного портфеля компании это не просто реструктуризация или рефинансирование полученных кредитов. Это целых комплекс мер, относящихся к отдельным, но взаимосвязанным направлениям работы CFO, корпоративных финансистов и казначеев, эффективная реализация которых позволяет не только снизить общие расходы на обслуживание долга корпорации, но и обеспечить ее финансовую устойчивость за счет снижения долговой нагрузки и риска потери ликвидности.
[irp posts=”4948″ name=”Что такое финансирование канала (цепочки) поставок”]Оптимизация кредитного портфеля включает в себя следующие направления работы:
1.Снижение потребности в финансировании оборотного капитала
Поскольку абсолютные расходы компании на обслуживание долга определяются не только его процентной ставкой, но и суммой, то одним из направлений работы корпоративного казначейства или специалистов по корпоративным финансам компании является оптимизация размера оборотного (текущего) капитала.
Сюда относится:
- поддержание оптимального объема запасов,
- оптимизация размера и структуры дебиторской задолженности,
- снижение доли авансов в общей структуре платежей,
- использование внутренних резервов для сокращения потребности в оборотном капитале (пересмотр пенсионных программ, анализ возможностей отложенной оплаты налоговых и таможенных тарифов и сборов и т.д.),
- минимизация остатков на расчетных счетах (о стратегии управления остатками на банковских счетах читайте тут);
- улучшение качества и удлинение периода прогнозирования движения денежных потоков в компании (включая косвенный метод прогнозирования),
- внедрение комплексной политики по управлению оборотным капиталом и включение ее задач в финансовые KPI.
Хорошим индикатором улучшения или ухудшения тенденции изменения размера оборотного капитала для казначеев является показатель денежного цикла компании, подробнее о котором читайте в этой статье.
2. Диверсификация кредитного инструментария
Одной из задач управления кредитным портфелем также является снижение стоимости кредитования за счет формирования сбалансированного портфеля инструментов финансирования, подобранных с точки зрения оптимального для компании соотношения риска и стоимости.
Помимо обычных банковских кредитов и кредитных линий, компании также могут использовать следующие инструменты привлечения внешнего финансирования:
- банковские гарантии;
- аккредитивы;
- факторинг;
- финансирование цепочки поставок (финансирование поставщиков) и иные инструменты торгового финансирования;
- целевое финансирование от зарубежных банков, инвестиционных фондов и государства (программы финансирования инвестпроектов с господдержкой);
- синдицированное кредитование;
- РЕПО (например, РЕПО с КСУ на Мосбирже);
- структурные кредитные инструменты или опционы на процентные ставки (позволяющие привязать процентную ставку к изменению какого-либо рыночного актива или кредитного риска какого-либо эмитента);
- проект ДОРЗ от Ассоциации корпоративных казначеев (АКК), представляющий собой межкорпоративный кредитный рынок;
- даже подходы исламского финансирования (например, получение кредита в обмен на место в Совете директоров).
3. Диверсификация пула кредиторов
Сотрудничество с постоянным и надежным партнером, конечно, является прочной основой для снижения маржи банка по кредиту, и, конечно, компании должны стремиться к выстраиванию таких долгосрочных отношений с кредитными институтами. Однако это не означает, что такие партнеры должны быть единственными в своем роде. Оптимальный портфель должен состоять из, как минимум, 5 банков, для обеспечения открытой и здоровой конкуренции между ними. В таком случае, компания может рассчитывать на получение максимально выгодных условий по кредиту.
Иногда также удобно проводить биддинг (сравнение кредитных ставок) между банками через торговые терминалы (например, Bloomberg) посредством открытых или закрытых аукционов (когда участники не видят ставок своих конкурентов). Использование таких технических инструментов позволяет, во-первых, сравнивать все предложения одновременно, а, во-вторых, сопоставлять уровень предложенных банками кредитных ставок и рыночных индикаторов (например, Mosprime или LIBOR). Однако проведение таких аукционов на предоставление кредита возможно только лишь в случаях, когда у компании имеются открытые кредитные линии со всеми участниками.
[irp posts=”4491″ name=”Управление кредитным риском в компании”]4. Снижение риска потери ликвидности
Безусловно, компания должна, в первую очередь, обеспечить себе уверенность в том, что привлечение финансирования потребуется ей только для запланированных проектов и целей, а не станет способом срочно закрыть «кассовый разрыв». Поэтому снизить общий размер кредитного портфеля позволит грамотная подготовка в виде снижения риска потери ликвидности путем следующих мер (подробнее о мерах снижения риска ликвидности – в этой статье):
- внедрение системы фабрики платежей;
- ежедневный контроль исполнения БДДС для недопущения кассовых разрывов;
- использование кэш-пулинга (англ. cash-pooling или внутригрупповое финансирование);
- поддержание денежных резервов (путем размещения краткосрочных депозитов и поддержания оптимального размера остатков на расчетных счетах);
- формирование высоко ликвидной структуры финансовых вложений (читайте тут об инвестиционных инструментах «корпоратов»);
- использование обычных (подтвержденных и неподтвержденных), а также коротких кредитных линий;
- страхование запасов и хеджирование финансовых рисков.
5. Улучшение имиджа компании на рынке
Финансовый директор и казначеи компании также должны стремиться к тому, чтобы создать позитивный имидж компании в глазах инвесторов и кредиторов, чтобы сократить размер премии за риск по выдаваемым ей кредитам и траншам. Это можно сделать, например, следующими путями:
- комплексная работа с банками (подготовка к кредитным комитетам, регулярные встречи и поддержание прямых контактов с представителями банков);
- взаимодействие с buy-side и sell-side аналитиками для предотвращения распространения некорректной и порочащей имидж компании информации;
- работа с кредитными агентствами по улучшению кредитного рейтинга компании.
Widget not in any sidebars
7,090 total views, 1 views today
Следите за нашими обновлениями:
