Как оценить кредитный риск частной компании?

Как определить вероятность дефолта контрагента, если он представляет собой частную компанию? Что такое модель Альтмана и как ее применить к оценке кредитного риска? Какие существуют еще способы оценки кредитного риска?

оценка кредитного рискаПервое, на чем следует сосредоточиться риск-менеджеру — определить величину ожидаемых потерь по каждому виду активов, несущих кредитный риск.  Для этого необходимо знать величину актива под риском (например, дебиторская задолженность или ДЗ), вероятность дефолта контрагента%) и ожидаемый коэффициент потерь в случае его дефолта (или обратный показатель – доля возврата средств).  Перемножив эти три показателя, можно найти размер ожидаемых потерь.

Читайте также:  Управление кредитным риском в компании

Таким образом, можно выделить три ключевых количественных параметра оценки кредитного риска:

  • вероятность дефолта контрагента (некоторые аналитические системы, такие как, например, Bloomberg, осуществляют свою регулярную оценку вероятности дефолта в процентах);
  • актив под риском (англ. credit exposure), представляющий собой оценку вероятного объема потерь в случае дефолта контрагента или открытой позиции по дебиторской задолженности,
  • доля возврата средств (англ. recovery rate), показывающая, какая часть потерь в случае реализации кредитного рынка подлежит восстановлению (например, через процедуру банкротства или получения страхового возмещения).
Читайте также:  Как устанавливаются кредитные лимиты?

Как определить вероятность дефолта контрагента?

Если компания публичная и у нее есть обращающиеся на рынке облигации, то можно применить рыночную модель сравнив стоимость долговых обязательств относительно безрисковой процентной ставки (тем самым рассчитав спрэд доходности облигаций). К тому же, все публичные компании как правило имеют международные или национальные кредитные рейтинги (постоянно обновляемые рейтинговыми агентствами, что облегчает работу риск-менеджера или специалиста по хеджирвоанию).

Однако чаще всего компаниям приходится работать с мелкими клиентами, которые могут предоставить лишь ограниченные данные финансовой отчетности, и не имеют официальных кредитных рейтингов или тем более, их долг не котируется на бирже.

В таком случае подойдет единственный универсальный метод оценки кредитного риска контрагента по его финансовым показателям (какие есть) и рисковым факторам – модель Альтмана для частных компаний, не размещающих свои акции на фондовом рынке (безусловно с некоторыми существенными ограничениями в виду небольшого объема данных).

Чтобы оценить вероятность банкротства по этой одели, необходимо рассчитать коэффициент Z и сравнить его с предложенной ученым шкалой:

  • Если Z >2,9 – зона финансовой устойчивости («зеленая» зона).
  • Если 1,23< Z <2,9 – зона неопределенности («серая» зона).
  • Если Z < 1,23 – зона финансового риска («красная» зона).
Читайте также:  Выбор стратегии управления рыночными рисками

Формула для расчета показателя Z следующая:

 Z = 0.717*X1 + 0.847*X2 + 3.107*X3 + 0.420*X4 + 0.998*X5,  

где:

Х1 = Оборотный капитал/Активы (англ. Working Capital / Total Assets ),

Х2= Нераспределенная прибыль/Активы  (англ.  Retained Earnings / Total Assets ),

Х3 = Операционная прибыль/Активы (англ.  EBIT / Total Assets ),

Х4 = Собственный капитал/ Обязательства (англ.  Value of Equity/ Book value of Total Liabilities),

Х5 = Выручка/Активы (англ.  Sales/Total Assets).

Однако применять эту модель к оценке кредитного риска российских компаний нужно осторожно, так как строилась она на основе данных американский компаний. Для большей уверенности можно добавить к формуле константу 3.25, которую Альтман рекомендовал прибавлять для развивающихся рынков.

Если не использовать именно эту модель, можно прибегнуть к оценке некоторых стандартных показателей оценки финансового положения компаний и затем ранжировать результаты по методу экспертной оценке с выставлением баллов:

  1. Коэффициент текущей ликвидности 
  2. Коэффициент «срочной» ликвидности
  3. Коэффициент абсолютной ликвидности
  4. Коэффициент концентрации заемного капитала
  5. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств
  6. Коэффициент структуры долгосрочных вложений
  7. Долгосрочный долг/Общий долг
  8. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств
  9. Коэффициент соотношения выручки и заемных средств
  10. Рентабельность продаж
  11. Рентабельность капитала

 

Эти ключевые финансовые показатели применяются как для составления внешних рейтингов, устанавливаемых независимыми рейтинговыми агентствами (такими как, Standard&Poors, Moody’s или Fitch), так и для формирования внутренних кредитных рейтингов компаний (ВКР) и внутреннего кредитного скоринга контрагентов.

Риск-менеджеры или специалисты по хеджированию, работающие в компаниях, должны сосредоточиться, прежде всего, на установлении внутренних кредитных рейтингов и выработке внутренних методик оценки кредитного риска как по контрагентам компании, так и по кредитным инструментам.

Читайте также:  Структура управления финансовыми рисками в компании

1,407 просмотров всего, 2 просмотров сегодня

Следите за нашими обновлениями:
Вам также может быть интересно:
Инструменты выявления несоответствия между прибылью и денежным потоком... Какие аналитические инструменты позволяют выявить несоответствие между поступаемой прибылью и денежным потоком? Как увидеть причины несоответствия ме...
Как проводится анализ финансовой устойчивости контрагента?... Проведение анализа и оценки финансовой устойчивости партнёров, поставщиков, конкурентов и иных компаний-контрагентов Как оценить финансовую устойчиво...
Что включает в себя казначейское сопровождение госконтрактов... Особенности осуществления государственных контрактов с помощью казначейского сопровождения. Виды сделок, регулируемых при участии казначейств. Что та...
Что такое хеджирование и кому оно необходимо? Хеджирование: что оно собой представляет и кому оно необходимо, чтобы успешно осуществлять управление финансовыми рисками. С какой целью участники тор...
Комплексное управление рисками: назначение и цели Комплексное управление рисками полезно и для собственников компании, и для её руководства. Для чего оно необходимо? Для чего необходимо управление ри...
Поделитесь ЭТИМ...Share on Facebook
Facebook
2Share on VK
VK
Share on Google+
Google+
0Tweet about this on Twitter
Twitter
Email this to someone
email

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о
Вставить формулу как
Блок
Строка
Дополнительные настройки
Цвет формулы
Цвет текста
#333333
Используйте LaTeX для набора формулы
Предпросмотр
\({}\)
Формула не набрана
Вставить