Что такое ECM (Equity Capital Markets)? Как функционирует и из чего формируется рынок акционерного капитала? Каковы особенности и перспективы рынка ECM В России?
Что такое ECM?
Под аббревиатурой ECM скрывается общепринятое английское название рынка акционерного капитала (англ. Equity Capital Markets). Рынок акционерного капитала выступает в качестве платформы для распределения и движения акционерного капитала, размещения новых выпусков акций, покупки/продажу частного акционерного капитала и торговли производными финансовыми инструментами на базе акционерного капитала.
Инструментами рынка акционерного капитала являются:
- Обыкновенные и привилегированные акции (англ. Common shares и Preferred shares): достаточно эффективным способом финансирования проектов и привлечения инвестиций (в том числе иностранных) является получение статуса публичной компании, т.е. выход на фондовый рынок (IPO) с последующим финансированием в форме дополнительных эмиссий своих акций (SPO).
- Частный акционерный капитал (англ. Private Equity).
- Американские депозитарные расписки (англ. American Depository Receipts – ADR).
- Глобальные депозитарные расписки (англ. Global Depository Receipts – GDRs).
- Деривативы (фьючесрсы, опционы, свопы).
Структура рынка ECM
Участниками рынка ECM являются компании, инвестиционные банкиры, частные инвесторы, трейдеры, венчурные капиталисты, бизнес-ангелы, фонды, аналитики, рейтинговые агентства и финансовые посредники (брокеры).
[irp posts=”3427″ name=”Как выбрать финансового посредника на рынке?”]Рынок ECM делится на первичный и вторичный.
Первичный рынок ценных бумаг позволяет компаниям впервые привлекать капитал с рынка.
Он далее делится на две части:
1. Частный рынок размещения: он предоставляет платформу, на которой компании могут напрямую продавать свои ценные бумаги инвесторам (без посредничества фондовой биржи). Как правило, рынок частного размещения является неликвидным и рискованным. В результате инвесторы на этом рынке требуют дополнительный премий за риск.
2. Первичный публичный рынок. На публичном (фондовом) рынке существует два направления:
- Первоначальные публичные предложения (IPO): процесс трансформации компании из частной в публичную с размещение акций на фондовой бирже.
- Приоритетное предложение акций (SEO) / Вторичное публичное размещение (SPO): когда компания, которая уже является публичной, эмитирует новый / дополнительный капитал. Основными игроками на первичном публичном рынке являются инвестиционные банки, потому что как IPO, так и SEOs / SPO требуют их услуг по андеррайтингу.
Вторичный рынок акций – это платформа для продажи или покупки уже обращающихся на рынке акций. На вторичном рынке акций новый капитал не создается. Держатель ценной бумаги, а не эмитента торгуемой ценной бумаги, получает выручку от продажи указанной ценной бумаги.
Вторичный рынок акций можно разделить на две части:
1. Фондовые биржи.
2. Внебиржевые рынки (англ. OTC – Over–The–Counter): сеть дилеров, которые способствуют торговле акциями между двумя сторонами. Такие рынки не централизованы и не организованы, поэтому менее эффективны и легче поддаются недобросовестным манипуляциям.
Для успешного размещения акций компании на фондовом рынке (т.е. для соответствия ценовых ожиданий продавцов ценных бумаг и потенциальных инвесторов) необходимо одновременное соблюдение ряда условий:
- качественная инвестиционная история,
- высокая потенциальная ликвидность выпускаемой бумаги,
- наличие эффективной бизнес-модели и перспектив роста,
- сильная управленческая команда.
[irp posts=”2327″ name=”Как заработать на ценных бумагах?”]
Перспективы ECM в России
Однако несмотря даже на наличие всех вышеуказанных факторов не все компании решаются на IPO. Иногда этому может противиться непосредственный ключевой владелец и основатель бизнеса, из-за нежелания «делиться» построенным с нуля бизнесом или страха потерять контроль над компанией. Иногда причиной может выступить спад на фондовом рынке из-за экономических или геополитических проблем, что формирует неблагоприятную среду для выхода на публичный рынок.
Так, например, на стоимость российский акций сейчас давят заниженные ожидания роста экономики, что делает рынок российских акций достаточно дешевым по сравнению с другими развивающимися рынками. Вследствие таких невнятных перспектив роста экономики в целом и зачастую заниженной рыночной оценки активов IPO на российском рынке акций является довольно редким явлением. Во втором квартале 2018 года не состоялось ни одной сделки. К тому же, проведение IPO требует значительных временных и денежных затрат.
Подробнее о процедуре подготовки и выхода компании на IPO читайте в этой статье.
Тем не менее, российские и даже иностранные инвесторы понемногу возобновляют интерес к покупке акций российских компаний. Так, в прошлом году прошли успешные IPO «Детского мира», «М.Видео», «ФосАгро» и ММК», а также SPO «Полюс Золото». При этом, сумма сделок по приобретению российских активов европейскими инвесторами в прошлом году выросла более чем вдвое (с 1,4 млрд долл. США в 2016 г. до 3,3 млрд долл. США в 2017 году), несмотря на то, что в целом в 2017 году российский рынок показал негативную динамику в отличие от многих развивающихся рынков (на это повлияли как внешние геополитические риски, так и внутренние события, например, конфликт «Роснефти» и «АФК Система»).
В текущем году российский фондовый рынок все еще остается недооцененным из-за остающихся геополитических рисков (введение новых санкций), неопределенности в отношении перспектив сделки ОПЕК и наращивания добычи нефти, что может затормозить рост нефтяных цен. Однако политика ЦБ по снижению процентных ставок на денежном рынке подталкивает инвесторов ближе присмотреться к рынку акций, который обещает большую потенциальную доходность, чем, например, банковский депозит.
К статье о российском рынке капитала
Widget not in any sidebars
3,940 total views, 2 views today
Следите за нашими обновлениями:
